景旭创投的管理合伙人钱庭栀告诉《米内网》记者，“单抗药物”将成为生物医药中最具投资潜力的细分领域，而“单抗药物的新靶点研究”将是基础研发的下一轮热点。

米内网：生物医药现在是投资界的大热门，您认为生物医药中的哪个细分领域，在未来几年最具投资潜力？

钱庭栀：我认为是单克隆抗体药物（以下简称：单抗药物）。生物医药市场近年来快速增长，增长速度远远超过化学药。生物医药又包含细胞治疗、基因治疗、单抗药物等细分领域，其中单抗药物由于具有靶向、高效、低毒等优点，发展迅速，已经成为最主要的生物药类别。2015年全球销量最大的10种药物中，有6种是单抗药物，1种疫苗。单抗药物主要的治疗领域包括肿瘤、自身免疫疾等。单抗药是世界范围内的研发热点，目前全球有200多家公司从事抗体药物研发，已产生单抗分子10万多种。

与国际水平相比较，我国单抗药物使用率还比较低，但过去10年我国单抗药物市场年复合增长率接近50%。更大的机会在于，全球销量前十的单抗药物专利将于 2020 年前集中到期，因此未来我国单抗仿制药将迎来井喷式的发展。另外疫苗，尤其是二类疫苗，也是重点关注的方向。

米内网：生物医药领域的发展离不开基础研究，从投资者的角度预测，基础研发的下一轮热点在哪儿？

钱庭栀：我国大部分生物医药企业的研发工作又处于起步阶段，因此仍倾向于开发改剂型和仿制药，一类原创药物的研发实力非常薄弱。产业发展受到源头制约。新药是国计民生的大事，国家希望出现一批具有自主知识产权的重磅炸弹式产品，实现赶超国际制药前沿的总体目标。这就需要从源头抓起，重视新药开发的基础研究和应用基础研究投入。

目前我国组织实施了“重大新药创制造”重大科技专项，其中就提到了“单抗药物的新靶点研究”和“自有疫苗产品”。目前国内药物研发主要集中在仿制药和仿创药，与全球单抗产品近百种靶点相比，国内仅针对其中十余种靶点进行产品开发，同质化严重，这方面要加大科研和支持力度。至于疫苗产品，目前中国市场上的疫苗产品多数被国际四大巨头垄断，国内大型的疫苗公司主营业务也是代理销售进口疫苗，我们国内要努力突破专利技术壁垒，研发自有疫苗产品。

米内网：单抗药物也好，二类疫苗也好，生物医药研发周期长、风险大，最后能够商业化的机率很小。投资人应该怎样识别和把握其中的机会呢？

钱庭栀：在经济疲软的宏观形势下，生物医药行业作为朝阳产业，吸引了很多专业或者准专业的投资机构。但是，这个领域是所有医疗投资板块中，陷阱最多的地方。生物医药企业的投资投入和产出之间存在极大的不确定。这两年生物医药投资非常活跃，项目是不缺的，但真正赚钱的项目永远是稀缺资源。

我们在筛选项目时，除了产品和技术本身，对拟投企业的团队也会重点考量。生物医药投资最终是一个具备生物背景、医学背景、生产背景、企业运营经验的专家团队的工作，而不是一两个生物学博士或者医学博士就能够迅速进入角色的游戏。我相信现阶段这个领域的大部分投资者还处在积累经验，用金钱买教训的阶段。三五年后，经历过这一波浪潮洗礼后仍然存活下来的的投资人，才是真正理性的投资人。

钱庭栀

景旭创投 总裁／管理合伙人

复旦大学生命科学理科学士，法国PCF生物化学硕士，巴黎HEC高等商学院